英伟达通过扩展AIGC(生成式人工智能)技术进一步扩大领先优势，推出新版超级芯片GH200，和基于该芯片的DGX GH200超级计算平台，再次推升了股价，引发各界讨论。其股价2023年迄今已经上涨近200%，其股票估值目前接近创纪录水平。
不仅是英伟达，微软等行业龙头的估值在走高，还有Cohere、Dataminr、Synthesia等人工智能公司的估值也同样在攀升，陆续成为AI独角兽。投资人不禁感叹，AI公司估值持续走高，人工智能公司的估值到底怎么算？
近日，Forward Investment在北京举办的AI市场投资分享路演中提到，AI时代需要用全新的视角看待公司的估值。
会议中，Forward Investment管理人李琦说，他在和从事该行业朋友聚餐时，席间有人提出了一个坚定的观点，称绝对不会购买400以上的英伟达。而他的看法并不完全赞同。
李琦说，许多券商和国内的投行在估值时通常采用的方法，是基于公司销售多少GPU来确定估值。财务报表将业务划分为几个部分，其中包括一些与GPU相关的业务，每个部分的估值都是线性计算，每年预计可以实现20-30%的增长。然而，这种增长即使再多，也无法支撑目前260倍的市盈率，这一点是广泛被认知的。但大家没有注意到的是，英伟达投资了大量的各领域可赋能公司。
英伟达已经是AI领域最顶尖的投资公司之一了。只有从这种角度去看待它，我们才能理解其高估值的原因，以及为何英伟达股价涨幅高达4倍，且几乎没有像样的回调。美股AI股没有“小作文”，明明白白的上涨。
最初，人们普遍认为像英伟达这样的芯片公司只是在淘金时代卖水卖铲子，然而英伟达已经不是传统意义上的芯片公司了。Forward Investment合伙人于超进一步表示。
她说到，像Recursion Pharmaceuticals这家药物研发公司，它用机器学习发现新药物，英伟达投资了它5000万美金，那天收盘前Recursion涨幅达到创纪录的78%。不仅是对人工智能赋能的生物技术领域，英伟达还对云计算CoreWeave大笔投入，紧接着投资Coreweave的竞争对手Lambda Labs，Lambda投资完估值可能会到10亿美元或更高。所以，英伟达一直在强势地投资布局，确实已经是AI领域最头部的投资公司了，我们可以用这样的视角去看待它，去理解它的估值。
华尔街分析师认为，英伟达与AIGC相关的业务也需要全球科技巨头的资本支出——尤其是微软和谷歌。瑞银分析师Tim Arcuri上周在一份报告中预计，未来一两年，AIGC可能会额外带来价值100亿-150亿美元的GPU需求。基于华尔街的这个分析，现在预计，三年后英伟达的年收入将突破460亿美元，意味着年均增长率达到20%。这对于像英伟达这样规模的芯片制造商来说，将是一个惊人的速度。
李琦谈到，去看这些公司的估值能力，一定要看它的人才储备，科技储备，它还有多少专利，它还有多少没有发出的科技产品。
演讲中，他详细地比较了现在人工智能的爆发和2000年互联网泡沫的不同之处，“M7”行情的走势所反映出的市场强共识，和这种头部效应对未来美股的走势将产生怎样的影响。“还有一大批AI公司正在默默地改变着各个行业，尽管它们尚未发布新产品或新应用。市场现在无法进行排名跟踪，但对我们来说已经在深度跟进布局了，这也是收获这么好收益的一部分原因”，李琦在详细阐述其基金的最优投资策略时说到。
“纵观历史，任何的一次科技革命都是值得你长期价值投入的，不管是创业投入、职业投入、企业升级投入、投资投入等等。”同时身为Thread News app联合创始人的于超谈到，在Forward平时我们做很多投研，而Thread News是我们开发的AI资讯平台，全球第一手的人工智能资讯、价值观点、投研等都可以在Thread News上第一时间获取。在投研和开发的过程中，我们和硅谷的人工智能团队也有很多交流，团队在做了大量AI调研之后，我们都意识到整个AI时代将会带来远超大家想象的结构性变化。纵观历史变革，结构化的改变所创造的财富机会是巨量级的。科技变革将带来整个社会的结构化变革。谁曾想，智能手机的出现带出了衣食住行翻天覆地的变化，催生了无数的大中小公司、科技巨头。今天我们用滴滴、用美团、用抖音，通过短视频、直播这些交互方式，大家在使用的这些优秀公司的产品的原因，不仅是因为科技变革，而是科技带来的社会结构改变深入后的结果。
在Forward Investment推出的每周日晚8点《Forward Talk》线上分享会中，面对更广泛的对AI投资、对全球资产配置感兴趣的投资人朋友们，李琦做出了对当周AI市场更细致的分析，以及如何切实参与到AI价值发展的进程中。18世纪的蒸汽时代，19世纪的电气时代，20世纪的信息时代，如今我们正开启21世纪的智能时代。每一次技术革命都会诞生大量世界级的优秀企业，而大部分的机会其实只在3-6年间诞生，这一次的市场渗透速度可能会更快。在这个过程中，我们必须用全新的视角看待AI公司估值。万千企业的原有的商业模式，面对即将被AI改写的命运。
