科创板IPO跑出“加速度”。坤元资产FOF生态圈伙伴沐曦股份（688802.SH）正式公告将于12月5日开启申购，上市进程进入最后冲刺阶段。作为继摩尔线程之后第二家登陆A股的国产GPU公司，104.66元/股的申购价也使沐曦股份成为今年发行价第二高的新股。此次IPO势必将加速GPU国产替代进程，为构建自主可控的信息技术体系提供关键支撑。
作为“硬科技”领域的坚定拥护者，坤元资产长期深耕布局以芯片半导体、人工智能、商业航天等为代表的前沿赛道，携手FOF生态圈伙伴助力包括国产GPU“四小龙”里的沐曦股份和燧原科技等在内的科创企业，并推动关键领域的国产替代从单点突破向系统化演进。
智算引擎 再启“芯”程
在人工智能迅猛发展的当下，GPU作为这一领域不可或缺的算力基石，已从单纯的图形处理器演变为通用计算加速器。无论是ChatGPT的语言生成，还是自动驾驶的视觉识别，背后都离不开GPU的强大计算能力，其被广泛应用于科学模拟、金融分析以及人工智能等领域，特别是在深度学习训练中发挥着不可替代的作用。根据Precedence Research数据，预计2030年全球AI芯片市场规模将达到3,360.7亿美元。
英伟达CEO黄仁勋曾表示，由于美国出口管制，英伟达100%退出了中国高端GPU市场，份额由95%降至0%。在国内正面临高端GPU进口受限的现状背景下，国家政策对芯片自主可控的强有力支持为沐曦股份、燧原科技等AI芯片企业创造了明确的替代空间，其自主可控进程有望进入加速窗口期。
沐曦股份成立于2020年9月，致力于自主研发高性能GPU芯片及计算平台，主要产品全面覆盖人工智能计算、通用计算和图形渲染三大领域，构建了全栈自主化的技术体系与精准的市场卡位，为国产GPU突围树立了典范。
公司本次拟公开发行股票4010万股，占发行后总股本的10.02%，网下、网上申购日为12月5日，申购价为104.66元/股。考虑到近日摩尔线程的火爆申购，本次沐曦股份申购预计将会是又一场资本狂欢。招股意向书显示，沐曦股份此次IPO拟募集资金39.04亿元，相关资金拟用于投资新型高性能通用GPU研发及产业化项目（C600与C700）、新一代人工智能推理GPU研发及产业化项目、面向前沿领域及新兴应用场景的高性能GPU技术研发项目。
近年来，伴随人工智能算力需求爆发与国产替代进程加速，沐曦股份营收实现跨越式增长，商业化进程显著提速。公司GPU产品深度赋能众多行业应用场景，已率先布局教科研、金融、交通、能源、医疗健康等行业，产品赋能真实应用场景的竞争力和交付能力得到充分验证。数据显示，2022年至2024年，沐曦股份实现了从零到7亿营收的硬核突围，营业收入分别为42.64万元、5,302.12万元、7.43亿元，年复合增长率高达4074.52%。这一连串数字背后，是中国高性能GPU产业从技术突破迈向规模应用的里程碑。
据了解，今年10月，沐曦发布首款全国产通用GPU芯片——曦云C600，实现了IP设计、晶圆制造、封装测试全流程国内生产，其配备大容量、先进的高带宽显存，软件栈MXMACA全面兼容主流生态，可构建万卡级以上计算集群。目前，沐曦股份与中国科学院合作的国产千卡集群，已完成多个大模型全参数训练，证实国产算力已具备大模型预训练能力。
“芯”光璀璨 多维护航
近年来，人工智能和集成电路是中美科技博弈的重要领域，AI芯片作为自主可控的核心要件，国产替代空间及前景巨大。目前全球GPU市场呈寡头垄断格局，英伟达凭借其产品性能和完善的CUDA生态，占据超过80%的全球市场份额。
据中国电子信息产业发展研究院数据，2024年国内GPU市场进口依赖度高达92%，其中高端领域更是100%依赖进口。在此背景下，中国半导体产业在AI浪潮中，正走出一条“政策支持、资本加码、生态协同”的特色突围之路，为以沐曦股份、燧原科技等国产AI芯片公司的发展带来了历史性机遇。
政策支持层面，“十四五”规划明确将“集成电路”列为战略性新兴产业，通过“核高基”专项、税收优惠、政府采购等政策支持GPU研发，彰显国家对GPU国产化的战略支持。从“科创板八条”深化到“1+6”新政的制度创新，科创板构建了覆盖上市、融资、监管、退出的全链条机制，推动了资本市场服务新质生产力的系统性变革。
上交所曾表示，“科创板更加注重企业科技创新能力，允许符合科创板定位、尚未盈利或存在累计未弥补亏损的企业在科创板上市”，这也是设立科创板并试点注册制的标志性改革之一。在资本市场制度完善和政策导向共同作用下，硬科技企业在科创板IPO审核进程明显提速。作为国内GPU芯片设计领域的头部企业，沐曦股份是该政策导向的受益者之一，从受理至注册生效仅用时136天，成为科创板“1+6”改革举措落地后又一典型案例。
资本加码方面，GPU行业素有“高投入、长周期”的特点，从芯片设计到产品落地，需要持续巨额的研发资金支撑。包括坤元资产在内的股权投资机构，为中国科创企业提供了充足的资金与丰富的资源。2023—2025年，国产GPU领域融资额超500亿元，头部企业如沐曦股份累计融资规模超百亿元，且国有资本参与度显著提升，为企业技术研发与产能建设提供了充足资金保障。本次沐曦股份上市科创板，拟募资额达39.04亿元，将助力业务规模不断扩大，持续攻坚技术高地，保持技术先进性和市场竞争力。
生态协同方面，高性能GPU芯片本身不能直接为用户服务，它需要与操作系统、各类专业软件完美配合才能发挥作用。以沐曦股份为代表的国产GPU厂商正通过股权绑定与生态协同构建竞争壁垒。其通过直接参股、间接渗透与深度合作，致力于编织起覆盖芯片制造、整机生产到行业应用的完整生态网络。
沐曦股份通过与坤元资产FOF生态圈伙伴智谱AI等国产大模型兼容适配，共建软硬一体化解决方案，形成了完整的国产算力生态闭环。在这种“资本+生态”的双重加持下，显著加速了企业的技术研发与商业化进程。未来，随着沐曦股份等国内AI芯片企业的快速发展与加快资本市场布局，叠加腾讯、阿里巴巴等互联网厂商积极适配国产算力芯片，国产算力生态有望加速形成。
截至目前，坤元资产通过其前瞻性的FOF生态圈投资布局，收获累累硕果。自成立以来，坤元资产FOF生态圈伙伴上市企业数量累计达91家，仅2025年就成功收获了17家IPO。
“芯”之所向，韧性生长。对于国产GPU行业而言，沐曦股份的IPO既是中国半导体产业发展的一个缩影，也是坤元资产支持“硬科技”企业、推动科技自立自强的又一成功案例。随着研发投入和市场份额的逐步提升，包括沐曦股份在内的中国科创企业有望成为国产GPU突破国际垄断的重要力量。展望未来，坤元资产将紧跟国家发展战略，聚焦“国产替代”的科技龙头企业，继续扮演中国科创领域的“加速器”角色，助力更多企业在关键核心技术领域实现从“跟跑”到“领跑”的跨越，为实现高水平科技自立自强贡献民企力量。
